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年报点评|世茂团体:坚守稳健 步步为先 中国网地产 2021年4月2日 11:18:49  阅读量:1477

2020年,部门房企试图改变步骤,从单一区域加速转向天下结构,加速低能级都会去化,以短期效益的降低换取变换赛道的时机。不外,对于早已踏上高质量、高运营生长蹊径的房企而言,它们当下思索的是加倍久远的未来。

近年来,世茂团体(813.HK,下称“世茂”)在规模蹊径上策马扬鞭,但并未忽视增进的质量——世茂曾自动放缓对规模的要求,率先追求有质量的增进,将规模与利润并重,规模效应的良性循环逐渐展现——在行业规模降速、盈利收窄、“三道红线”等大靠山下步步为先。

去年,不仅是世茂深度聚焦利润之战的第一年,也是其进入高质量生长阶段的第四年。团体在增速跑赢行业的同时,实现营收利润逆势双增,以稳健的财政水平周全达标“三条红线”,深化“大飞机战略”培育长周期的生长能力。

销售规模破三千亿 排名提升增速领先

规模跳涨,是近年下世茂生长的主要特点。

自2017年跨越千亿门槛之后,世茂仅花费两年时间就逾越了两千亿规模,2020年销售额更是同比增进15.5%至3003亿元,在超额完成年度目的的同时,迈入三千亿大关。

这一切都得益于世茂的未雨绸缪。为踏准生长周期,世茂曾于2015-2016年自动放缓对规模的要求,举行去库存的优化调整。今后,世茂制订了一个为期五年(2017年-2021年)的生长设计,其焦点正是实现销售规模的快速攀升。

得益于规模的快速增进,世茂赢得了行业前十卡位战,并在延续三年间稳步上升。行业机构榜单显示,2020年世茂的行业排名提升至第八位。

现实上,世茂不会受排名所累,也没有给予自身过大的增进压力,其近年来的销售目的相较现实增速均较为守旧。在世茂团体董事局副主席、总裁许世坛看来,世茂只要每年保持提高,就一定会在行业中前进,至于前进的名次,并不如跑赢行业增速主要。

2019年,对标行业前20强房企20%的平均增速,世茂将增速推至45%以上。现在,世茂的对照组已缩小至行业前十,面临规模越大增进越难题的阻力,团体再次跑赢同规模房企——以15.5%的增速跨越Top10房企平均9%的增速,同时实现销售均价1.75万元/平方米,跨越Top10房企平均1.26万元/平方米的销售均价,显示坚韧。

与近年来设定的稳健目的相同,世茂将2021年的销售目的定在了3300亿元,目的增速10%以上。按其5500亿元的可售货源盘算,完成60%的去化率即可杀青目的。

打好“利润之战” 多元营业稳中有增

随着“土地盈利”时代远去,去年房地产行业利润空间收窄的征象愈发凸显,高质量增进、精致化治理成为房企业绩会的高频词汇。

世茂在接连实现规模攀升,完成自我逾越之后,进一步骤速换挡,继续夯实耐久价值的稳健可延续竞争力。在世茂的生长视野里,规模与利润早已被置于统一职位,并在近年来平衡着二者的水平。

2020年,世茂的盈利面继续稳健增进,实现营业收入1353.5亿元,同比增进21.4%;实现毛利额396.7亿元,同比增进16.2%,毛利率达29.3%,维持在行业优势水平;焦点利润增进至191.4亿元,同比上升24.9%,股东应占焦点利润152.2亿元(包罗物业股权处置收益),同比上升45.2%,焦点利润增速超20%,盈利能力稳步提升。

值得一提的是,世茂的物业板块与多元化板块均战胜了疫情的晦气影响,在2020年稳健提升,成为其有质增进的底色。

其中,世茂的物业结算收入同比增进19.8%至1261.3亿元,结算面积同比增进18.3%至830.6万平方米,结算均价为15187元/平方米,维持在高位。

得益于“大飞机战略”的稳步推进,世茂多元营业收入占比实现逐年提升,同比增至6.8%。团体实现多元营业收入86.3亿元,同比增进33%,在疫情的晦气影响下设计完成率仍达99%。其中,商娱收入19.6亿元,旅店收入16.4亿元,服务收入50.3亿元。

若是说世茂规模的增进是未来营收的基本盘,那么多元营业即是其耐久流动性与穿越长周期的保障。

年内,世茂延续拓宽生长航道,服务、旅店、商业及主题娱乐生长愈发稳实:世茂服务在上市之后交出亮眼答卷,在管面积、营收均快速增进,并着手解决自力性、增值服务等行业痛点;世茂旅店实现签约32个项目,为中国旅店业及都会再添新地标;商业及主题娱乐方面,多个业态入市开业,加速实现世茂对都会的深度赋能与扎根。

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“三道红线”全达标 高运营优势凸显

当下,“三道红线”、“两集中”等政策的推出,正在倒逼房企追求在“治理盈利”时代长效生长的新蹊径。其中最为主要的指标,即是债务与流动性。

对于耐久执行稳健财政政策的世茂而言,预先的严酷调整已经为其在政策推出前打下了足够基础,为当下及耐久的生长留出了足够的时间与空间。

2020年,世茂延续了此前优异的净欠债率水平,同比下降7.1个百分点至50.3%,已延续9年维持在60%以下;实现资产欠债率(扣除预收款)68.1%;现金短债比(扣除预售羁系资金)达1.16倍,乐成由“黄档”转“绿档”,将各项金融风险指数控制在平安线以内。

世茂团体执行董事、财政治理中央卖力人汤沸在业绩会上示意,世茂已经将“三道红线”指标内化为内部管控,纵然没有外部政策也在一直举行稳健的财政控制,在房企精致化治理的形势下,团体的高运营优势将延续凸显。

与此同时,世茂的欠债结构延续优化,并以优异的内生、外融水平充实支持团体的流动性。其中,世茂1年内到期欠债占比仅25%,1-5年期欠债占比达66%,5年期以上欠债占比9%,是非期债务结构合理。以债务种类计,世茂银行乞贷及其他占比达57%,果然市场债券占比达43%,融资结构康健。

在内生方面,期内世茂实现回款2252亿元,同比上升15.5%;现金及银行存款684.7亿元,同比上升14.8%。

在外部融资方面,世茂保持渠道流通,年内与境内外约60家金融机构稳固相助,延续扩大相助银行局限,年终约有700亿元未动用金融机构融资额度。受益于团体多元的融资手段,世茂融资成本继续维持低位,2020年融资成本约5.6%,延续4年处于6%以下;牢固利率债务跨越63%,未来利率水平将延续稳固。

严酷的财政内控治理亦带来评级机构对世茂的一定,惠誉维持“BBB-稳固”的投资级评级;穆迪为Ba1,标普为BB+,年内均由“稳固”调升至“正面”,再升一级即为投资级。各主体海内评级均为AAA最高评级。

前瞻结构焦点区域 土储盈利加速兑现 

在优越债务结构与丰裕流动性的支持下,世茂近年来得以铺开手脚延续弥补粮仓,为耐久生长举行铺垫。

2020年,世茂新增100块土地,权益前土地总价约908亿元,新增货值2860亿元。在新增的1535万方土储中,一二线及强三四线都会货值占比86%。

停止2020年终,世茂权益前土地贮备约8175万平方米,货值约13800亿元,同比增进6%,遍布超100个焦点都会,434个项目。在货值漫衍上,一二线及强三四线都会货值占比达90%。其中,大湾区货值3950亿元,长三角货值3450亿元,华北区货值2500亿元,福建区货值2400亿元。

不难发现,世茂依托前瞻性的战略头脑,聚焦精准投资,深耕高活力经济区域与焦点都会群,为销售转化及利润空间提供了有用保障。

得益于焦点都会群的凸生产能,2020年世茂一二线及强三四线都会业绩孝顺达90%,较2019年提升3%。三大国家战略都会群产能增进强劲,其中长三角业绩超900亿元,大湾区业绩超450亿元,京津冀业绩超330亿。而福州、北京、广州等TOP10焦点热门都会产能孝顺达1500亿元,有力保证了团体高品质的稳健生长。

世茂前瞻优化的土储盈利将在2021年加速兑现,预计年内可售货值超5500亿元,其中焦点都会群货值结构达3900亿元。

与此同时,面临今年推出的集中供地政策,世茂也已预留充实资金,准备努力介入。世茂治理层以为,在结构上,推出集中供地政策的都会与世茂深耕区域有所重叠;在成本上,期待政策能让热门区域低价有所回落;在资金上,团体始终对区域举行正向现金流治理,合理铺排投资预算。

另一方面,世茂设计进一步聚焦精致化的治理下沉,通过对区域公司的孵化与整合,为团队注入新的活力,把焦点指标转化为业绩延续增进的动力。

许世坛在业绩会上示意:“2021年,迈入第五年高质量增进,世茂将进一步提升资金管控力,强化运营力,夯实产物品牌力,统筹推进‘大飞机战略’,实现都会赋能的周全升级和耐久价值的稳健兑现。”

未来,世茂将一如既往坚守“稳”的主旋律,勤修内功,勇抓时机,为企业、行业和都会的稳健生长赋能,做时代的介入者、行业的奋进者和责任的经受者。


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